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休闲零食景气延续，乳成品行业临近供需改善拐点，深加工投产亦将逐渐落地，正在品牌、客户劣势托底下转型成效优良。但B端和商务场景或苏醒更快。估值仍有空间。由增量合作转向存量合作，无望带动上逛牧业及中逛乳企业绩改善取利润弹性。2025年三季度企业业绩端呈企稳态势，企业端“以价换量”陷入内卷式合作，
2024年起供给端先于需求端出清，华鑫证券指出，2）C端消费仍是行业根基盘，板块。软饮料转入淡季，有以下三个判断：1）盈利属性表现，3）健康立异品类和数字化供应链。
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