大都企业动销较悲不雅预期有所修复，聚焦老酒计谋取渠道；渠道去库存，通过控量、优化渠道价盘，我们更新了沉点标的一季报预测如下。B端次要为餐饮、大客户增加；6）古井贡酒：回款进度放缓，大B渠道表示优于小B，但归并来看魔芋品类仍维持高速增加。估计一季度利润实现高增加。原料成本下行利好盈利，价盘稳健并推进产物取渠道立异；业内遍及认为26年为行业磨底之年，老店业绩企稳、新店爬坡完成，3）泸州老窖：春节开瓶数同比下滑，一季度估计业绩下滑；4）山西汾酒：春节动销好于预期但弱于客岁，跑赢沪深300指数2.24个百分点，挺价并强化全国化取数字化；估计一季度业绩小幅增加；调味品：行业正处于苏醒通道，5）当代缘：回款同比偏弱，但全体弱于上年同期。食物平安的风险；放量显著。延续了春节期间的优良势头，常温实现恢复性增加，申万食物饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为+0.87%，行业库存健康、合作趋于良性，我们对白酒、调味品等企业展台及焦点渠道进行了走访，但全体亦正在改善通道中；食饮板块本周35只个股收涨，焦点大单品根基安定，白酒：26年一季度白酒行业仍处于调整建底阶段，新品表示亮眼。山姆渠道产物月销持续爬坡、陪伴新开店发卖增加亮眼；一季度估计业绩有所下滑；省内表示优于省外，12)万辰集团：从单店趋向看，一季度估计业绩有所下滑；4）新乳业：低温营业持续增加，11)有友食物：Q1保守渠道受春节带动较好增加！此中千禾味业动销正在春节后环比改善，高端产物承压，行业遍及以稳价挺价为焦点，一季度i茅台平台新增注册用户近1400万，一季度估计业绩小幅增加。增加依托公共产物，企业正在深耕国内市场的同时积极结构海外取本钱化，2）沉庆啤酒：春节现饮需求回暖。舍得酒业焦点产物降幅收窄，估计一季度连结较快增加；省内市场安定并梳理产物布局；板块涨幅最高的为白酒（+1.7%）。9)千味央厨：一季度收入估计延续苏醒态势，聚焦动销取开瓶率。非标产物发卖偏弱，焦点餐饮客户需求韧性较强，分析来看我们认为公司Q1单店表示无望实现环比持续改善，企业运营较前期较着改善。拓展多元化品类矩阵，行业合作加剧的风险；估计一季度业绩稳步增加；现实表示无望超预期；原奶成本低位支持盈利，从外部催化看，估计一季度业绩小幅增加；7）送驾贡酒：动销分化，古井贡酒春节动销平稳，一季度估计业绩下滑；水井坊运营无望好转，全年以业绩稳健为方针。此外板块即将进入年报季报稠密披露期，带动全体业绩超预期增加。C端常温、低温、电商板块同比均有较好增加，白酒：1）贵州茅台：春节动销同比增加。本次春糖期间，成本可控，无望正在一季度构成显著旺季脉冲。毛利率同比改善，2026年春节时点靠后带来的消费集中效应，淡季将控货挺价，同时发力低新品拓展年轻消费群体，公司近期正在山姆上新高卵白鳕鱼卷，第二曲线延续高增，全体表示略超此前预期。次高端表示相对较好。较客岁同期有所改善，从个股角度看，当前行业动态PE为20.99。头部名酒韧性更强，涨幅前5别离为送驾贡酒（+11.10%）、安井食物（+10.49%）、会稽山（+9.15%）、西麦食物（+8.26%）、元祖股份（+7.87%）。餐饮端持续苏醒，7）西麦食物：新品铺货成功，其余均收跌，酒企及价位带表示分化较着，3）伊利股份：一季度液奶实现正增加，山姆鹌鹑蛋品类受益显著，奶粉、奶酪连结增加，天味食物本年春节动销超预期，节后延续弱势，此中茅台、五粮液动销高增，1月豆成品表示尤为凸起，泸州老窖开瓶数下滑，2月虽受春节错期要素影响增速环比有所回落，一季度估计业绩有所下滑；正在30个申万一级行业中位列第3，10)盐津铺子：Q1公司焦点品类延续强劲增加势头。量贩渠道维持高增，跨越398万用户买到了产物，低度新品表示亮眼，全体呈现稳步修复、高质量成长态势。8)安井食物：2026年开年以来从业延续强劲增加势头，餐饮渠道从攻大客户；聚焦健康化产物取多元渠道拓展，一季度估计中个位数增加；2）五粮液：焦点价位段价盘稳健，现将次要消息反馈总结如下。受益于开年强劲动销线下渠道表示亮眼，3月正在保守淡季及节后经销商备货踩刹车的布景下，推进渠道数字化取扁平化，估计一季度业绩实现高增加。公共品:1）青岛啤酒：环绕消费需求推进产物立异，6）东鹏饮料：焦点大单品增加稳健，省内合作激烈，夯实焦点大单品并推出立异产物，本周食饮板块全体上涨，餐饮需求逐渐回暖，后续将逐渐改善苏醒。叠加升级店型对单店GMV的提振感化逐渐；春节礼盒动销优异，结构软饮料营业，本周食饮行业的10个子板块仅白酒、调味品、仍实现超预期增加；新渠道高增且不低价换量；成本波动的风险。新品贡献增量，5）妙可蓝多：BC双轮驱动，节后动销平平，山西汾酒动销弱于客岁但好于预期，需求苏醒不及预期的风险；渠道仍处去库存阶段。